意见领袖 | 张涛
当前，积极推动消费增长是至关重要的宏观经济策略，而且政策支持力度不断加强，成效显著。继去年投入1500亿特别国债资金以扶持消费品更新换代之后，今年再度追加3000亿特别国债资金，以进一步增强和扩大支持范围。在今年前五个月内，我国社会消费品零售总额达到了20.32万亿元，这一数字比去年同期增长了5%。在这其中，商品零售总额为18.04万亿元，同比增长了5.1%。
自去年3月《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》正式发布并开始执行以来，到今年5月为止，在这14个月的时间里，我国社会零售总额实现了6.5%的累计增长，然而，这一增速并未能跟上全社会零售消费规模的持续稳定提升，而低物价的状况也尚未出现显著的改善。以2024年3月的数据作为基准，到了今年5月，我国消费者价格指数（CPI）中消费品价格的累计涨幅已经达到了-0.6%。依据国家统计局的说明——在目前CPI的计算过程中，对于政府推行的以旧换新商品，仍采用其原始价格进行统计。换句话说，政府持续推行的消费刺激措施，尚未在消费端形成价格和销量双升的局面。
从市场供求的逻辑推演上，推动消费主要包括两种模式：
商家为了争取更多订单而采取降低售价的策略，这通常被称为“薄利多销”，然而这种做法往往会导致市场竞争无序化。商家可能会采取“价格战”的手段，意图将竞争对手完全驱逐出市场，从而陷入一种不健康的、恶性竞争的“内卷”状态。在此模式中，商家若下调价格，只会导致供给曲线向右移动（S至S’），却不能激发出新的需求（需求曲线D保持不变），反而会不断加深消费者对低物价的预期（P至P’），从而陷入一个恶性循环。
商家在获取订单时更倾向于依赖创新而非价格竞争。他们通过产品创新，催生新的需求，导致需求曲线向右移动（D变为D'），进而商家对盈利的预期得到提升，从而增加投资（供给曲线从S向右移动至S'），最终实现消费价格和数量的双重增长（P变为P'），推动经济进入良性循环。
毫无异议，模式2实为真正的消费拉动——商家响应需求之提升，选择加大投资而非降价清仓，待商家盈利预期向好，方有可能扩充就业，提升员工薪资，进而扩大生产规模；随着收入预期提升，居民对低物价的预期也将逐渐改变，从而开始提升即期消费，推动经济步入良性循环。
显而易见，要激发消费活力，核心在于改变人们的预期。为此，我们不仅要在现有政策成效的基础上加以巩固，还需丰富政策的深层内容，并适时调整政策的核心导向。在供给方面，我们需首先避免“内卷”现象的僵化，同时更要确保企业拥有充沛的精力和实力，投身于真正具有成效的创新活动，并开拓新的市场领域；而在消费端，我们必须想方设法改变消费者对低物价的预期，尤其是要迅速改变持续减弱的收入增长和财富增值的预期。
作者系经济学博士，目前供职于我国建设银行金融市场部，本专栏所发表观点与作者所在机构立场无直接关联。
