意见领袖 | 滕泰
在6月18日的议息会议中，美联储依旧选择了维持现有的政策利率。在此之前，美国总统特朗普对美联储主席鲍威尔进行了严厉的批评，称其为“不够明智的政治人物”。特朗普不止一次地提出降低利率的请求，然而鲍威尔却始终未作出相应的调整。这究竟是什么原因呢？
观察美国5月份的消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%以及核心CPI环比增长0.1%的通胀水平，实际上美联储有条件进行降息。然而，从经济增长和就业等指标的考量来看，降息并非迫切需求，更缺乏强烈降息的依据。此外，美国房地产市场和股市同样表现强劲。
观察上图可知，五月份美国的失业率仅为4.2%，这一比率处于历史较低水平。据此来看，降低利率的必要性并不强烈。此外，尽管过去制造业岗位有所减少，但美国目前已经成功创造了新的就业机会。在这样的低失业率环境下，特朗普表示，关于谁夺走了美国的工作的问题，已经不再紧迫。
观察房价走势，我们发现美国的房价指数已经显著超过了次贷危机爆发前的峰值，因此无需再通过降低利率来推动房价的进一步攀升。
失业率不高、房价持续坚挺，美国经济在高利率环境中依然展现出强劲的增长势头，这本身就是一个不常见的现象。再者，美国股市的涨幅也已恢复至关税战爆发前的水平。
在当前加息与否均可接受的情况下，特朗普本人成为了最大的变数，一方面，关税冲突可能引发下半年通货膨胀；另一方面，若降息使得美国经济和股市更为坚挺，特朗普无疑将变得更加强硬，届时他可能会做出一些令人意想不到的举动。
特朗普屡次催促美联储进行利率下调，这实际上是在为他的关税战寻求助力。因此，许多人误以为外部因素是问题所在，而实际上，问题根源在于自身。预计在7月份之后，随着他与各国在关税问题上的谈判告一段落，不再有纷扰，美联储才会根据经济状况作出降息的决策。
综上所述，鉴于物价有所下降，美国实施降息已成为必然趋势。至于具体何时启动降息，关键在于四个方面：具备一定条件、无需急于求成、不感迫切需求、等待最佳时机。
本文作者系万博新经济研究院院长，拥有经济学博士学位，曾在沃顿商学院进行高级访问学习，同时担任复旦大学、中国人民大学、中央财经大学的兼职教授，是中华全国工商联智库委员会的委员，也是新供给经济学与软价值理论的创始人。
